L’année 2005 aura été particulièrement favorable pour les grandes capitalisations boursières et pour les marchés obligataires du G7. Les marchés ont en effet bénéficié de conditions idéales : la poursuite du cycle industriel mondial entamé en 2002, le redressement très graduel de l’inflation et la résistance de la demande intérieure aux États-Unis. A ces éléments conjoncturels s’ajoutent des signes avant-coureurs du rééquilibrage global tant attendu. Au premier rang desquels figure évidemment la vigueur du dollar. Les hausses de taux de la Réserve fédérale américaine portent en effet peu à peu leurs fruits alors que la Chine s’oriente, certes à petits pas, vers plus de coopération internationale en matière de taux de change. Les économies de la zone euro commencent à en tirer les bénéfices via la baisse de l’euro, tandis que l’économie japonaise fait un retour en force sur la scène internationale.
Toutefois, des risques significatifs demeurent, telle que la hausse des prix du pétrole, la faiblesse structurelle des devises asiatiques, l’apparition potentielle d’une bulle immobilière aux États-Unis et, son corollaire, un consommateur américain au dynamisme sans faille. Or ces facteurs sont potentiellement source d’accentuation des déséquilibres actuels.
La poursuite du rééquilibrage global sera-t-elle aussi favorable pour les marchés financiers en 2006 ? La réévaluation de la devise chinoise en juillet dernier et le resserrement monétaire de la BCE sont-ils des premiers pas dans la bonne direction ? La normalisation de la politique monétaire américaine peut-elle se poursuivre sans dommage pour la croissance mondiale, et notamment celle de la zone euro ? Enfin, la réémergence du Japon est-elle définitivement acquise ?
Autant d’interrogations sur lesquelles Sébastien Doisy apportera un éclairage d’expert.