Mondialisation et crise : deux défis Colloque 25 septembre 2008 Paris     Depuis le début du siècle, la mondialisation a pris un nouveau cours. De débiteurs, les pays émergents sont devenus créanciers. Les déficits cumulés des États-Unis ont été financés dans des conditions qui ont nourri la crise du crédit : achat massif de crédits titrisés par les institutions financières du monde entier, pression à la baisse sur l'ensemble des taux d'intérêt, spéculation immobilière généralisée. Comme l'inflation de long terme restait stable et basse, les politiques de ciblage d'inflation n'avaient pas de raison d'être sensibles à l'expansion rapide de l'endettement et à la hausse prolongée des prix immobiliers. La réglementation bancaire a incité les banques à vendre le risque de crédit à des structures non réglementées et financées avec des leviers qui les rendaient fragiles. En même temps que les déséquilibres financiers s'accumulaient, l'approfondis-sement de la globalisation intensifiait les interdépendances internationales. Les inflations nationales sont devenues plus étroitement corrélées parce que largement dépendantes de facteurs communs. La formation de la liquidité mondiale par le recyclage des banques centrales des pays émergents a perturbé le contrôle monétaire des pays développés. La propagation des risques financiers par le nouveau "business model" des banques consistant à vendre les crédits a frappé le cœur des banques d'investissement internationales. L'observation de ces phénomènes suscite des interrogations sur les modes de gouvernance de la mondialisation financière. Deux sont à l'ordre du jour : les banques centrales et la mondialisation ; le rôle des investisseurs publics de long terme dans l'allocation de l'épargne mondiale, dont l'essor des fonds souverains. Compte rendu       Francis Ailhaud Président du CIREM ; Directeur général de Groupama Asset Management   Allocation d'ouverture Agnès Bénassy-Quéré Directrice du CEPII Banques centrales et mondialisation   Agnès Bénassy-Quéré Directrice du CEPII Président   Philippe Moutot Directeur général adjoint, DG Economie, Banque Centrale Européenne (BCE) Intervenants Hervé Ferhani Directeur adjoint, Marchés monétaires et marchés des capitaux, Fonds Monétaire International (FMI) Paul de Grauwe Professeur, Katholieke Universiteit Leuven Michel Aglietta Professeur, Université Paris X ; Conseiller scientifique, Groupama AM ; CEPII   Laurent Berrebi Chef économiste, Groupama AM Les investisseurs publics de long terme   Roland Lescure Directeur des gestions, Groupama AM Président   Tore Eriksen Secrétaire général, Ministère des Finances, Norvège Intervenants   Gérard Vila Professeur honoraire, Université Catholique de Louvain ; Asset Manager, Siam Capital     Nicolas Sobczak Directeur financier, Fonds de Réserve des Retraites     Hélène Raymond Professeur, Université Paris X